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3月非農(nóng)恐不及預期，美元若下滑是買點

2022-03-31 12:23:54 來源：英為財情

3月30日，財經(jīng)網(wǎng)站Fxstreet分析師Yohay?Elam撰文稱，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)可能不會連續(xù)三個月表現(xiàn)亮眼。在1月和2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均意外上升后，3月報告可能低于預期。這將壓低美元，但可能只是暫時的。

非農(nóng)數(shù)據(jù)難以連續(xù)三個月令人驚喜

經(jīng)濟學家預計，3月份新增就業(yè)崗位48萬個，低于2月份的67.8萬個，但與1月份的48.1萬個類似。這種大幅增加的就業(yè)崗位遠遠超過了疫情前約20萬的水平，反映了美國經(jīng)濟重啟后復蘇。

在經(jīng)過如此顯著的增長之后，預期非農(nóng)增速放緩是有道理的。市場共識認為下滑幅度是否足夠嚴重？預計非農(nóng)增幅放緩還有其他原因。

1)非農(nóng)連續(xù)三個令人意外地向好是很少見的

從統(tǒng)計上看，非農(nóng)超出預期的增長是很少見的。雖然2020年春季非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)四次超過預期，但新冠肺炎疫情爆發(fā)，不確定性達到頂峰。

考慮到疫情的影響，美國上一次見證就業(yè)報告三連冠是在2015年最后一個季度。那是六年多以前的事了。因此，這一次有意外下行的空間。

2)烏克蘭戰(zhàn)爭可能引起憂慮情緒

俄羅斯于2月24日入侵烏克蘭，盡管美國離敵對狀態(tài)還很遠，但不確定性可能促使雇主在招聘新員工時三思而后行。對于那些本已難以填補的職位來說，尤其如此。這可能已經(jīng)導致一些雇主放棄了招聘。

此外，戰(zhàn)前出現(xiàn)的通脹壓力導致的成本上升——并在一定程度上加劇了通脹——可能也導致了一些猶豫。這可能是一個廣泛的現(xiàn)象嗎?或許不會，但足以引發(fā)非農(nóng)意外的下行。

3)只能依靠ADP判斷

這份就業(yè)報告將于4月1日發(fā)布——這可能是最早的日期，這意味著在此之前幾乎沒有先行指標。美國供應管理協(xié)會(ISM)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(pmi)和服務業(yè)pmi都將在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后發(fā)布。

唯一的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)是ADP的私營部門就業(yè)報告，該報告顯示就業(yè)崗位強勁增長了45.5萬個。這可能有助于提高預期。然而，自疫情以來，該公司的數(shù)據(jù)到處都是，往往與官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)無關。過高的期望會導致更大的失望。

總而言之，非農(nóng)出現(xiàn)意外下行是可能的。

美元可能的反應

如果上述理論是正確的，一個悲觀的數(shù)據(jù)將導致美元下跌，可能提供了買入機會。

假設非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)只是令人失望——增加不到40萬個就業(yè)崗位，但仍是一個健康的數(shù)字——這將使美聯(lián)儲在5月份繼續(xù)加息50個基點。美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟和勞動力市場的強勁表現(xiàn)感到滿意，即便非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不那么好，美聯(lián)儲仍可能將其形容為“緊張”。

有必要指出的是，通脹仍在快速上升，官員們目前正集中精力給高企的物價降溫。

美元進一步升值的另一個原因是，在俄羅斯繼續(xù)其在烏克蘭的戰(zhàn)爭期間，人們紛紛涌向美元避險。這一趨勢仍對交易員有利——至少在談判沒有突然突破的情況下是如此。

美元勢將占上風，要么是由于烏克蘭局勢引發(fā)的避險情緒，即便非農(nóng)令人失望。如果3月非農(nóng)數(shù)據(jù)超過預期，美元則可能沒有回落，直接受到提振。

美元指數(shù)日線圖

北京時間3月31日12:30，美元指數(shù)報97.92。

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